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    深圳期货大课堂国债期货策略日报20140918

    消息称 SLF 投放尚未执行五大行仍处申请阶段

    《第一财经日报》报道,9 月 16 日晚间有消息称,当天央行通知五大行,将在最近两天分别向每家投放 1000 亿的 SLF,期限为 3 个月,该消息获得不少机构人士的证实。9 月 17 日晚间,大战略(中国)投资管理中心首席经济学家陆俊龙透露,目前各商业银行正处于材料准备阶段,须央行核准材料审批后方可执行 SLF。

    陆俊龙进一步表示,SLF 目前并未执行,实际额度也并未确定,未必是市场所说的各家银行 1000 亿;具体额度视各商业银行具体情况由央行核准确定,具体涉及标准包括银行资本充足率等风控指标。

    但五大行发言人皆称不知情,央行新闻处亦表示有更多消息将及时公布。有机构人士据此反证,此情景类似早前传出 PSL(抵押补充贷款)时的消息,因此判断消息真实性较高。

    由于此次放水针对的是五大行,仍属“定向”之列,市场据此分析,短期内降准或降息的概率降低。对于外界关心的降息前景,央行货币政策委员会委员、中国人民大学校长陈雨露回应说,还没有到下这个决心的时候。如果降息就是个强信号,对坚持新常态下货币政策预调微调大家会疑虑、混乱,能不这样做就不这样做,想点其他办法。

    昨日 10 年期国债的招标结果大幅低于预期,市场因为经济数据恶化以及早上传闻的5000 亿 SLF 再度兴奋。从目前的客观环境看,SLF 的确存在操作合理性。5000 亿资金可以对冲 IPO 和季度末存款的挑战,有助于流动性稳定,今日国债高开,逐步震荡下移,收盘仍然上涨,市场情绪偏多。政策并未如我们预期的保守,国债后市可能上涨。

    附件:国债期货策略日报20140918


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