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    香港隔夜拆借利率暴涨!这不过是央妈明里暗里的“收牌”手腕

    相信你已经被今天离岸人民币拆借利率飙升的新闻刷屏了。是的,香港隔夜人民币银行同业拆息(hibor)从昨天的2.83%,冲到8.16%。

    这说明什么?今天空头在离岸做空我大人民币的成本,要比昨天贵两倍。而事实上,在岸拆借也很贵——即使央妈很苦心地给境内投放了3250亿元。

    无论如何,央妈过节前很忙,一手抽离岸流动性压缩空头活动区间,一手给境内维稳放水。

    离岸:今天做空人民币的成本,比昨天贵了两倍

    上周,隔夜hibor的利率都在2以下;而这一周三天则呈现V型走势,第一个交易日(9月12日),较上周末飙涨两倍到5.52%,昨日(9月13日)又下挫到2.83%,今日(9月14日)再度高冲到8.16%。

    从昨日飙到今天的这523个基点,创造了隔夜hibor两个月来的最高涨幅。更贵的是一周hibor利率,冲破10%大关。

    这说明什么?离岸的流动性紧张,拆借很贵。所以自然的,做空离岸人民币的成本变得更高,今天空头来做空我们,要比昨天贵大约两倍。

    为什么会有这么大的波动?市场上普遍认同的说法是,央行在出手。中秋与国庆双节来临前夕、距离人民币正式入篮SDR只有半个月的时点,央行需要增加做空人民币的成本,减少人民币贬值压力。

    但是,当局的动机容易被揣测,但却并不容易被证实。

    某不愿具名的股份行金融市场部人士的逻辑是:G20开完了,美联储加息预期变强,很多机构想要砸人民币抬美元。而做空离岸显然要比做空在岸人民币简单,于是离岸市场成了央行重点维稳的对象。

    “这个拆借利率(指隔夜hibor)显然不是一个常态,央行应该是指定了一些中资机构去干预的。比如今年到期的远期,都不让续做。一方面是抽掉离岸流动性,减少空头活动空间;另一方面确实是要维护人民币稳定的形象,入篮之前肯定要有动作,入篮之后再去干预就比较难了。”该名人士说。

    在岸:季末银行把钱都拽在手里,央行两天变相放水3250亿

    “现在借钱也很贵,但是如果央行不放水,我们的(拆借)成本会更贵。”一名不愿具名的股份行交易员告诉记者。

    他口中的“放水”,指的是央行昨日和今日启动的逆回购。就这两天,央行通过逆回购操作,向市场上投放3250亿元。其中,1400亿7天期,利率2.25%;600亿14天期,利率2.4%;备受瞩目的、据称是四年来首次年中出现的28天期逆回购,共1250亿元,利率2.55%。nhg1nhg2

    3250亿元,就这么分配完了。而我们还是要简明扼要搞清楚一个概念——什么叫“逆回购”?说白了就是央行花钱买银行手上的票据和债券,央行投了银子,市场上多了现金,少了证券(各种票据和债券)。也可以理解为在一定的期限内,央妈借钱给银行,那银行就拿证券做抵押。

    “说真的,央行这次逆回购被媒体炒的很热,但就我的感受,这一点其实真不多。要知道,隔夜和短期资金(一周、14天品种)已经连涨一周了,尤其是这三天,隔夜涨得最猛。因为现在是三季度末,跨季资金成本很高,我们都不会轻易把钱拿出去的。我们部门做票的,半年期正常原来是2.6%,现在涨到2.8%了,就这三天就涨了20个BP。”该名交易员告诉券商中国记者。

    全国银行间同业拆借中心显示,9月13日同业拆借利率全线上涨,隔夜、7天、14天逆回购利率分别为2.108%、2.3855%、2.5165%,相比前一交易日分别上涨1.3、0.75、0.05个BP。其中隔夜利率自9月以来由2.066%持续上升至2.108%。

    所以,在岸拆借也贵。

    两岸价差走窄

    讲完利率来讲汇率,那汇率今天长什么样?照例描述一下今天的在离岸人民币。

    在岸人民币在6.6798点开盘后,一路上升,10点20分到达今日最高点6.6682点,上升116个基点。随后开始缓慢下降,截止16点44分,在岸汇率为6.6729.

    与在岸一样,人民币离岸汇率开盘后也走强,从6.6918的开盘点升至10点23分的6.6722高点,上升196个基点。随后震荡走低,截至16时44分,离岸汇率报6.6754点。

    总结一下,中秋节前境内的最后一个交易日,汇率波动并不明显,价差并不高。这得益于前面我们说的这两点,央妈在两岸或明或暗的手腕。

    也是辛苦。


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