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    离岸人民币借贷成本激增 央妈又开始收拾空头了?

    周四(9月8日)香港人民币借贷利率(HIBOR)跳涨至5.45%,创自2月以来市场最高水平,周二离岸人民币一度逼近6.7关口,最低触及6.6996,市场猜测中国央行借此打压空头。

    据香港财资市场公会数据,周四人民币香港银行同业隔夜拆借利率暴涨388个基点,录得自2月以来最高水平,该利率用于衡量离岸人民币短期融资成本,1月12日曾升至66.8%的历史高点。此外,1周拆借利率上升210个基点至4.06%,3个月拆借利率上升38个基点至3.29%。

    瑞穗银行(Mizuho Bank)称,由于市场猜测G20杭州峰会结束后中国政府可能允许人民币进一步贬值,中国央行或许已经收紧了离岸人民币市场的流动性,以抑制看跌情绪。

    今年1月,央行曾采取同样的手段,通过收紧离岸人民币市场流动性狙击空头,瑞穗银行驻香港亚洲外汇策略师张建泰表示,中国央行可能再次祭出1月份的措施,G20会议结束后许多人在讨论贬值的问题,当局可能是对此作出反应。

    (上:人民币香港银行同业隔夜拆借利率 下:离岸人民币)

    (上:人民币香港银行同业隔夜拆借利率 下:离岸人民币)

    离岸人民币兑美元自8月初至今已下跌0.7%,市场对于中国经济前景仍存忧虑,其近期美联储加息预期升温,人民币承压,衍生品市场空头势力抬头。

    远期点数

    周四早盘美元兑离岸人民币隔夜远期点数(即离岸人民币隔夜远期汇率与即期汇率差)升至20点,创2月以来最高水平,德国商业银行经济学家周浩表示,点差上升意味着人民币供应收缩。

    上海商业银行研究主管Ryan Lam表示,为对抗G-20峰会后做空人民币的投机势力,中国央行或已于本周入市干预收紧离岸流动性,导致今天早盘美元兑离岸人民币隔夜远期点数以及明天次日远期点数均上扬。随后银行间拆息定价的上涨,亦显示短端离岸人民币流动性的确明显收紧。

    Hibor短暂上升

    香港金融管理局数据显示,7月香港离岸人民币存款同比减少33%至6671亿元,2016年年内香港点心债发行量较2年前降低与三分之一。

    法兴银行(Societe Generale SA)亚洲利率策略主管Frances Cheung称,美元兑离岸人民币隔夜远期点数自高位回落意味着流动性收缩时暂时的。这表明因市场对流动性需求导致的HIBOR跳涨也只是暂时性的。

    外汇储备下降

    尽管人民币资本外流压力下降,但个人或公司持有人民币意愿降低,据彭博社报道,当前中资企业当前结汇意愿接近历史最低水平,中资企业海外收购盛宴带来强劲的外汇需求。高盛数据显示,7月中国资本流出额为550亿美元,较6月的490亿美元小幅增加。

    周三中国央行公布数据显示,8月中国外汇储备环比降至31851.7亿美元,再创2011年12月以来新低;环比下降158.9亿美元,降幅创5月以来最大,且为连续第2个月下降。

    交通银行金融研究中心研究员刘健称,8月上中旬人民币汇率保持稳定,但中下旬贬值压力再度加大,并再次考验6.7元关口。尽管在人行引导下企稳,但在贬值预期影响下,企业消极结汇,购汇热情不减,结售汇逆差应该是外汇储备再度下降的主要原因。未来外储变动可能受结售汇格局、汇率波动因素影响较大,9月-10月外汇储备或许有好转基础。

    招商证券首席宏观分析师谢亚轩认为,8月汇率计值因素的影响为负49亿美元,如果扣除该因素,央行官方外汇储备下降110亿美元,而7月份该值下降102亿美元,即这两个月的实际降幅十分相近。

    谢亚轩强调,三季度末到四季度初的中国跨境资本流动存在改善的可能性。全球货币政策趋向“保守”,G20公报亦透露出全球对于过度依赖超常规量化宽松政策的负面效应的忧虑,以及对财政政策的重视,这有助于在中期缓解人民币汇率的贬值压力。而从国内因素看,下半年贸易顺差将季节性增加,人民币正式加入SDR篮子以及外汇和债券市场开放政策的推进,将带来国外长期投资者增加对人民币资产的配置需求。


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